白糖

观点：调保加宏观商品氛围走弱，郑糖减仓回调

(资料图片)

宏观方面，硅谷银行(Silicon Valley Bank)的倒闭继续震击市场，恐慌情绪不断蔓延，原油持续大幅下挫，原糖承压回调。产业上看，当前国际白糖贸易流紧张格局尚未缓解。印度方面，除了常规的双周产量数据，印度第二批白糖出口相关的政策仍旧悬而未决，但收榨进度同比大幅提前，减产预期或在榨季后半段兑现。巴西2022/2023榨季结束，本榨季产量增长或因印度取消第二批次的出口配额而抵消。由于去年巴西中南部甘蔗生长期降雨充沛，甘蔗长势良好且原糖出口利润丰厚，市场预期新榨季巴西将提前开榨且维持高的制糖比。泰国方面处于开榨高峰，产量及出口数据均符合榨季初的预期数据。国内方面，广西榨季接近尾声，2月产销数据利好，淡季不淡，催生糖厂惜售情绪，但下游对高糖价接受程度一般。近期外围金融市场风险情绪蔓延，原油大跌，美原糖回落，国内高价糖受到终端抵触，郑商所上调白糖05保证金比例，打压投机度，郑糖减仓回调，预计短期将延续震荡回调走势，待企稳后将进入新的区间震荡。

鸡蛋

观点：产蛋率受影响，近月合约继续走强

近期河北、江苏、安徽、山东等地蛋鸡出现流感疾病，对产蛋率影响在2%左右，现货价格继续走高。从供给情况看，截止2023年3月初，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，一定程度上也会对近月价格形成支撑。但往后走，蛋鸡存栏有逐步回升迹象，因此远月合约有压力。鸡蛋05合约下方短期支撑靠近4280-4300附近，上方压力依旧集中正在4450-4500附近。依旧可以尝试逢低做多的波段操作。而09合约，建议反弹试空为主。

棉花

观点：郑棉窄幅震荡美棉跌回80关口下方

美国农业部USDA3月月度供需报告显示，3月2022/23年度美国棉花供需预测与上月相比没有变化，美国2022/2023年度棉花总供应量预期1844万包，美国2022/2023年度棉花总消耗量预期1410万包，美国2022/2023年度棉花期末库存预期430万包，环比持平。3月2022/23年度全球棉花供需预测包括消费和贸易下降，及产量和库存增加。2022/23年度全球期末库存量为9110万包，预计比上月增加210万包，比2021/22 年度增加500万包。本周美棉签约量下降，据USDA报告显示，2023年2月17-23日，2022/23年度美国陆地棉出口签约量为25992吨，较前周下降33%，较前四周均值下降57%；美国陆地棉出口装运量为65263吨，较前周增长38%。3月15日ICE期棉大幅回落，日跌幅2.94%，收于78.98美分/磅。国内，农业农村部发布3月棉花供需报告，3月对2022/23年度预测数据没有调整。目前全国大部分轧花厂已停机，开工率为15.49%，周环比下降26.69%，月环比下降31.28%。截至3月12日，全国皮棉累计加工量为607.28万吨，环比增加11.32万吨，同比增长12.4%。近期新疆棉销售加快，据国家棉花市场检测系统数据，截至3月9日，2022年度新疆棉销售进度58.1%，同比提高19.5%。截至3月2日，全国新棉销售率为53.0%，同比提高13.7%。下游纺织市场传统旺季来临，纱厂补库有所增加，棉纱交投略有好转，但与强预期仍存在差距，市场整体处于谨慎观望。15日郑棉主力合约窄幅震荡运行，日涨幅0.11%，盘中最高上探14355元/吨，最低下探14245元/吨，最终收报14275元/吨。整体来看，国内棉花供应宽松，纺织市场行情改善不大，预计短期郑棉将偏弱震荡运行。后续需关注纺企接单情况和宏观环境变化。

玉米

观点：基层余粮持续减少，玉米期现走势分化

隔夜玉米稳定。宏观，担忧瑞士信贷步入硅谷银行破产后尘，市场对美联储加息存在不加息和加息25BP的观点，同时WTI原油暴跌4.55%破4个月以来的震荡区间至68.23美元/桶。国外，USDA显示私人出口商向中国出口销售61.2万吨玉米，与本年度交付。国内产区，东北地区售粮进度近8成，随着气温回升，东北地区基层售粮进度提速，北港到港增加，出货缓慢，贸易商随收随走，加工企业报价偏弱；华北地区售粮进度与去年持平，春耕备货需求刺激售粮加快，深加工企业门前到货车辆506辆有所增加，深加工企业报价互有涨跌；销区港口库存继续减少，其中内库增加外库减少，下游饲企需求偏弱，企业多随用随采。总的来说，外盘玉米近期企稳回调；国内随着气温升高，基层售粮加快，市场潮粮减少农户惜售，贸易商收购偏谨慎，下游饲企养殖利润走低、加工企业利润一般，企业开机率有所回升，下游整体对玉米需求偏低，企业多随用随采，库存缓慢增加，预计短期玉米震荡走低。

豆粕

观点：成本端多空交织，豆粕短期震荡偏弱

隔夜豆粕继续回落。宏观，硅谷银行破产后，美联储面临3月加息25BP和不加息的抉择；市场担忧瑞士信贷同样出现流动性危机，WTI原油暴跌4.55%至68.23美元/桶。供给端，美豆出口检验量62万吨符合预期，2月美豆压榨量为1.65414亿蒲式耳低于市场预期；巴西大豆因降雨收割仍慢于往年，收割过半提升出口，ANEC根据船期显示3月巴西大豆出口将高达1489万吨；阿根廷大豆产区仍处于高温少雨状态，大豆生长状况恐将继续恶化。国内，15日油厂压榨利润下跌拖累开机率降至42.69%，豆粕成交一般为6.63万吨且均为现货成交，油厂库存降至57.61万吨。总的来说，宏观影响增强，成本端美豆出口较好压榨偏弱、巴西大豆收割仍偏慢但出口将大幅增多、阿根廷仍面临高温少雨，多空交织下CBOT大豆小幅下行；国内豆粕需求一般成交清淡，油厂豆粕库存走低，豆粕基差回归至正常区间，豆菜粕价差持续走扩，预计短期豆粕跟随成本端震荡偏弱。

油脂

观点：宏观风险加剧，油脂受拖累重心继续下移

隔夜油脂继续走低。具体来看，瑞士信贷崩盘使得硅谷银行破产影响进一步蔓延，隔夜原油盘中大跌8%破前低70美元支撑，大宗商品承压。棕榈油，3月上旬马棕减产与出口增加并存，降雨影响逐步兑现；印尼2月棕榈油出口210万吨不过调高毛棕出口参考价至900美元/吨上方，BMD毛棕回落。大豆，近期美豆出口放缓且2月压榨放缓至1.65414亿蒲，同期巴西大豆大幅上量带动出口恢复，阿根廷局部降雨但对农作物生长环境改善有限，多空交织，CBOT大豆区间内偏弱运行。国内，大豆库存偏低导致部分地区油厂继续断豆停机，整体压榨水平偏低，不过下游成交一般，豆油库存略降；棕榈油库存100万吨附近，基差稳中微升；菜油供应充足需求不济，基差回落至常规区间。总体而言，宏观风险加剧且影响进一步扩散；产地降雨影响兑现，产业面缺乏有利支撑，马棕回落；国内棕油菜油供应宽松，下游成交始终未有明显起色，市场对需求恢复信心不足；加之整个市场氛围低迷，油脂整体承压继续走低，操作上继续以逢高空参与为主。

生猪

观点：现货短时上涨，盘面震荡调整

现货持续给出养殖负利润，部分地区养殖端抗价再起价格短时坚挺，，二育并未重新启动价格跌势减弱但难有逆转上行。疫病影响传言大于实际，消费恢复不及预期，盈利预期难有大幅改善。消费、入库、二育三架马车拉力不足，现货恐维持弱势。建议持仓谨慎把握，市场热点变化较快注意节奏，基本面仍维持供强需弱上行困难。盘面参考消费状况近月维持偏弱运行，远月上行基础不明谨慎做多。

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