当前位置: 首页>资讯 >

两大因素暗示油价下行风险尚未消除

来源: 期货日报 | 时间: 2023-05-25 09:22:23 |

美国银行业风波之后,市场博弈的焦点从加息终端转向降息的时点,而降息往往伴随着衰退发生。另外,近期美联储加息尾声对市场带来了较大的波动性,本文通过回顾历史上几次美联储加息尾声大类资产的表现,分析当前市场的情况。

5月上旬,国内外油价一度大幅下挫,其中芝商所旗下的WTI原油期货活跃合约——7月合约一度跌破70美元/桶,最低下探至63.9美元/桶,主要原因是对全球需求的担忧盖过减产带来的利好。另外,美国债务上限谈判僵持叠加欧美银行业危机仍存隐忧,使得市场出现恐慌性抛售。5月中旬开始,国际原油明显反弹,主要原因是市场恐慌情绪缓和,原油市场回归理性。展望后市,由于原油减产的供应缩减利多因素属于“明牌”在价格上已经体现,但是需求增长不确定性因素较大,因此,原油价格潜在的下行压力尚未释放完毕。


(资料图片)

图为WTI原油期货7月合约目前在73美元徘徊

油价下行风险之一:供应收缩不及预期

据OPEC估算,2022年4月,全球原油供应量约为1.013亿桶/天,尽管低于2月创下的高点1.019亿桶/天,但是高于去年同期的9874万桶/天,其中OPEC原油供应在4月约为3393万桶/天。

从目前各产油国产量来看,减产后的产量还是高于去年同期。OPEC月报公布的数据显示,4月OPEC原油产量为2860.3万桶/天,同比仅仅下降0.26%,较3月环比减少19.1万桶/天,但主要是尼日利亚国内的不可抗力扰动和伊拉克的法律纠纷,并非主动减产。4月,OPEC减产执行率为194%,但是由于去年实际产量偏低,导致减产配额下减产执行率较高,实际原油产量同比下降很少。

4月2日,以沙特阿拉伯为首的OPEC+宣布,在去年10月减产200万桶/天的基础上,进一步减产约116万桶/天。这使得OPEC+的减产总量达到约366万桶/天(加上俄罗斯3月宣布并延长至年底的50万桶/天减产量),相当于全球需求的3.7%。沙特阿拉伯表示,此次主动减产将持续至今年年底,是一项预防措施,旨在支持石油市场的稳定。

然而,并非所有OPEC+成员国都会加入减产行动,因为其中一些国家已经产能不足。根据各国政府宣布的消息,伊拉克将减产21.1万桶/天,阿联酋将减产14.4万桶/天,科威特将减产12.8万桶/天,哈萨克斯坦将减产7.8万桶/天,阿尔及利亚将减产4.8万桶/天,阿曼将减产4万桶/天。

俄罗斯方面,IEA表示,俄罗斯尚未履行其削减石油产量的承诺。俄罗斯此前承诺在3月减产50万桶/日,但油轮跟踪数据却显示,俄罗斯海运石油出口量创下2022年年初以来的新高。俄罗斯4月的原油产量总体稳定在960万桶/天。

美国页岩油产量回升的势头还在持续。美国能源部发布的数据显示,截至5月12日当周,美国原油产量为1220万桶/天,在5月5日当周一度升至1230万桶/天,虽然还是低于疫情前创下的历史高点1310万桶/天,但是依旧远高于去年同期的1190万桶/天。

从生产成本来看,环保政策导致美国钻井许可证发放的收紧、劳动力成本的上升等约束了美国页岩油企业的投资意愿,但高油价带来的高额现金流在分红、回购后,仍有部分用于资本开支。2023年一季度,美国石油企业的资本开支增速高达30.6%,这意味着尽管5月美国石油钻井平台数量有所下降,但是未来大幅回升的可能性很大。

值得注意的是,美国能源信息署(EIA)预计,6月美国七大页岩盆地的石油产量将升至有记录以来的最高水平。其中,美国最大的页岩油盆地得克萨斯州和新墨西哥州二叠纪盆地的原油产量预计增加15000桶/日,达到571万桶/日的历史新高。在北达科他州和蒙大拿州的巴肯地区,产量将增加1.3万桶/日,达到123万桶/日,为2020年11月以来的最高水平。南得克萨斯鹰福特地区的原油产量预计增加2000桶/日,达到111万桶/日,为2022年11月以来的最高水平。

油价下行风险之二:消费增长下滑或增长不及预期

从历史经验来看,经济减速或者衰退期,全球原油需求是下降的,但是原油价格滞后于需求的下降。回顾1990年以来的美国经济4次衰退,国际原油价格在经济步入衰退后半年内大幅下跌。

5月16日,国际能源署(IEA)发布报告再度上调2023年全球和中国石油需求预估值,预计2023年全球石油需求将增长200万桶/日,达到创纪录的1.019亿桶/日;预计2023年中国石油需求增幅将达130万桶/日,创纪录最高水平。

OPEC发布最新月报预计2023年的世界石油需求将增加233万桶/日,增幅为2.3%。与4月预测的232万桶/日几乎没有变化,将中国2023年的平均石油需求从76万桶/日上调为80万桶/日。OPEC认为,中国石油需求的反弹将部分被其他地区石油需求的小幅下降所抵消,且认为欧美经济面临多重潜在下行风险,如持续的通货膨胀和利率上升带来的债务支付增加。

然而,IEA和OPEC对全球石油需求的估算过于乐观,尤其是对美国原油的需求。美国利率上升、银行业不稳定加剧、信贷渠道收紧、商业地产价值下跌以及最终衰退的恶性循环,是对美国原油需求下降的最主要风险。从美国居民财务状况来看,今年夏季出游将弱于去年同期。美联储公布的《年度家庭经济和决策调查》显示,大约三分之二的人表示,由于价格上涨,他们停止使用或减少使用某种产品,而51%的人表示他们减少了储蓄。

综上所述,OPEC+减产后实际产量依旧高于去年同期,而俄罗斯受制裁后原油出口继续增长,叠加美国页岩油产量的回升,实际原油供应收缩不及预期。与此同时,受美国银行业危机带来经济衰退和居民财务状况恶化下的原油需求增长不及预期,全球原油需求增长存在很大不确定性,原油价格下行风险尚未释放完毕,投资者可以运用WTI原油期货(CL)对冲风险。芝商所公布的数据显示,WTI原油期货仍然是原油市场高流动性的工具,每天交易的合约超过100万份。(作者单位:广州金控期货)

关键词:

 

热文推荐

两大因素暗示油价下行风险尚未消除

美国银行业风波之后,市场博弈的焦点从加息终端转向降息的时点,而降息往往伴随着衰退发生。另外,近期美联

2023-05-25

司尔特:5月24日获融资买入176.89万元

同花顺数据中心显示,司尔特5月24日获融资买入176 89万元,占当日买入金额的17 23%,当前融资余额6 79亿元

2023-05-25

宁洱:石斛叩开新市场|环球微资讯

每年四五月,石斛花盛开。记者在宁洱哈尼族彝族自治县宁洱镇民安村石斛种植基地看到,鹅黄和嫩白的石斛花随

2023-05-25

我国将于2025年底前基本实现垃圾分类全覆盖

我国将于2025年底前基本实现垃圾分类全覆盖,主流媒体,山西门户。山西新闻网是经国务院新闻办审核批准,由山

2023-05-25

天天观点:宁波首南小学死人_宁波小学排行榜

1、来自于百度:宁波小学综合排名1奉化市莼湖镇初中2奉化市松岙镇中心小学3石浦镇昌国小学4泗洲路小学5余姚

2023-05-25

新鲜清明草怎么保存 清明草长期保存的方法

1、一般将清明草放在干燥、通风、避光处铺开保存,可保存3天左右。2、在对清明草进行杀菌后进行密封保存,可

2023-05-25

因小失大类似成语(因小失大) 视焦点讯

来为大家解答以下的问题,小失大类似成语,因小失大这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧!1、口解析

2023-05-25

旅游市场价格行为合不合规?这份指引给出答案|环球快报

制图 张平原为进一步引导规范我市旅游市场价格行为,优化旅游市场消费环境,市市场监管局近日以“为民办实

2023-05-25

会计实训目的和要求图片_会计实训目的

1、实习是每一个学生必须拥有的一段经历,它使我们在实践中了解社会,让我们学到了很多在课堂上根本就学不

2023-05-25

垃圾零食有多害人?医生在我 13 岁女儿体内切下 2.4 公斤肿瘤 环球简讯

▼口述|陈北洪(化名)看过CT检查报告后,桂林当地的医生说,他们做不了我女儿的手术,因为肿瘤实在太大。

2023-05-25

辛辣食物有哪些一览表_辛辣食物有哪些

1、经常吃的都有蒜,葱,辣椒,胡椒,姜,芥末,洋葱等。2、辛辣食物指的是具有较为强烈刺激性的食物,一般

2023-05-25

全球快看点丨北京邮电大学:2023本科招生含四大亮点

2023年全国高考临近,高考志愿如何填报?如何快速了解各高校校园文化,锁定自己心仪专业?学生进入高校后如

2023-05-25

中电港(001287.SZ)2022年度拟每10股派1.42元 6月1日除权除息

智通财经APP讯,中电港(001287 SZ)公告,公司2022年年度拟向全体股东每10股派发现金股利1 42元(含税),不送

2023-05-24

雁鸣湖生态湿地公园_雁鸣湖生态风景区

1、雁鸣湖景区原是黄河引水工程的沉沙池,小浪底水库建成后,雁鸣湖水利灌溉和沉沙功能逐步衰退,因低地积

2023-05-24

印度20亿大单先付款,中企聪明。

说到和印度做生意,大家有什么看法?“那必须一手交钱一手交货!”“一半都不行,必须全款!”“坑投资人钱

2023-05-24

最新:覆车之鉴|快到家想再撑一撑 追尾事故就此发生

5月18日6时许,在曲港高速曲阳方向148公里附近发生一起两辆小型轿车追尾交通事故,无人员受伤,高速交警安

2023-05-24

山东泰山vs深圳首发:费莱尼先发费南多刘彬彬缺席,阿奇姆彭出战_当前头条

中超第9轮,山东泰山vs深圳队,赛前首发阵容公布。山东泰山首发:14-王大雷、5-郑铮、6-王彤、27-石柯、35-

2023-05-24

软件公司CEO称:用ChatGPT让完成编码任务时间从9周缩短到几天 环球时讯

编程客栈()5月24日消息:据businesjssinsider报道,软件公司Freshworks的首席执行官表示,他的员工正在使用OpenAI的

2023-05-24

世界微头条丨无卡无折可以存钱吗

无卡无折可以存钱。用户可以在自助存取款机上和柜面,只要知道对应的姓名以及存折号或银行号就可以进行无卡

2023-05-24

百行征信产品累计调用量超113.7亿笔

5月23日,百行征信有限公司对外发布成立五周年业绩数据。

2023-05-24